東珠景觀603359申購 業務經營分析

　　本文為南方財富網原創。（作者：橘子）

　　東珠景觀（603359）股票將于2017年8月22日周二開始申購，申購代碼為732359，每股申購價格在18.18元左右，預計中簽率為0.06%，將于8月24日公布中簽號，上市日期暫且未知。

　　該股總發行股數5690萬股，網上發行2190萬股，市盈率預估為22.34，行業市盈率17，單一賬戶申購上限為2.10萬股，頂格申購需配市值21.00萬元。

　　公司主要從事苗木種植、生態景觀設計、生態景觀工程施工、園林養護等生態景觀全產業鏈業務。其中生態濕地業務14-16年創收33271.95萬元、56973.97萬元、72841.30萬元，在主營收中占比各為45.85%、64.84%、74.36%，兩者數據表明，該項業務收入為主營收持續增長增添動力。

　　此外，公司計劃加大對生態濕地工程相關技術的研究及引進、培育新的苗木品種，提升綜合競爭水平。具體表現為募資建設珍稀苗木基地改造項目和生態與濕地環境修復研發能力提升項目。

　　另外，東珠景觀業務集中于華東地區，其銷售收入在主營收的占比三年均值約為73.79%，且在研發上的投入（2341.08萬元、2820.82萬元、3242.31萬元）逐年依次推進。

　　值得注意的是，隨著企業業務的增加，15、16年公司應收賬款逐年增長，增長率各為77.58%、6.71%，并占總資產比例分別為36.05%、35.81%。另一方面應收賬款周轉率由1.38%降至1.16%，增加了東珠景觀發生壞賬損失的風險。

　　此外，據招股書披露，公司近三年存貨中已完工未結算工程量占存貨賬面價值的比例較高（99.76%、99.44%、99.26%）。如果由于客戶財務狀況惡化或無法按期結算，可能導致存貨中的已完工未結算工程出現存貨跌價損失的風險。

　　綜合以上分析，南方財富網認為東珠景觀（603359）盈利能力較強，有望繼續創收，建議投資者關注募資及應收賬款、存貨的變化。