指數基金為什么跟大盤指數有誤差？

　　不少投資者還在猶豫要不要買指數基金時，卻已經有不少先行者發出了抱怨“貌似指數基金不像傳說中的那樣可以跟緊指數回報，不跑輸大盤的嘛”。

　　追蹤偏差的確存在

　　指數基金誤差不小。這的確不是指數基金持有人的無稽之談，附表統計了年初至2007年11月14日主要指數基金的凈值回報與對應股票指數回報的比較。我們可以看到，指數基金中不乏像易方達深證100ETF、華夏中小板ETF可以獲得指數之外額外收益的優秀指數基金，也不乏華安MSCI中國A股、華安上證180ETF這樣大體緊跟指數的合格基金，但也有不少基金凈值回報遠遠落后于追蹤的指數。

　　有些其實非誤差

　　當然，在判斷指數基金追蹤指數時是否存在誤差，也必須謹慎。有一些看似誤差，其實并非誤差。

　　首先，目前很多內地的指數基金其實并非“純粹”指數基金，其跟蹤標的只能說以某指數為主。以嘉實滬深300指數基金為例，其業績比較標準為滬深300指數增長率×95%+同業存款利率×5%。融通深證100也是同樣的道理，其業績比較標準為深圳100指數增長率×95%+同業存款利率×5%。在大牛市中，同業存款利率顯然增長率不可能與股市指數增長率相比，所以這些基金的回報若僅是略低于跟蹤的指數，那也是正常的。

　　其實，指數基金的跟蹤回報要看凈值表現而非市價表現。目前，許多指數基金以ETF和LOF形式存在，投資人可以通過股票賬戶直接購買。由于短期供求變化，所以這些ETF和LOF的市價往往會有折價或者溢價，這就會影響他們市價對于追蹤指數的準確性。這方面，像上證180ETF這樣日交易量較小的ETF和嘉實滬深300這樣的LOF基金往往會出現單日1%以上的折價，若你是在折價時買入溢價時賣出，那么可以獲得多于指數的額外回報，但若相反在溢價時買入折價時拋出，那么回報就遜于指數了。

　　當然，在附表中列出的不少基金凈值的跟蹤偏差實在過大，已經絕非跟蹤標的問題可以解釋的，只能說這些基金的確在指數基金的運營上存在問題。

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