在筆者看來,國際板能使中國資本市場進一步國際化,也可能使得中國的資本市場上出現很多高質量的上市公司。國際板的開設總體設想是對的,同時對上海國際金融中心的形成也有現實意義。所以說,國際板推不推不是問題,什么時候推才是值得考量的。
首先,最近新股發行低迷時推國際板無異于雪上加霜。中國股市低迷的主要原因是圈錢過猛,最新統計數據顯示,2009年至今不到3年時間,共有706家公司IPO,募集資金總額高達9252億元,冠居全球,這還不包括已經上市公司的增發、配股等再融資行為。市場有限的資金已被多臺“抽水機”抽干,加之創業板推出后暴露出了諸多問題,比如退市機制尚未解決等,如果此時再推出國際板,再增加一臺洋“抽水機”的話,將使得資金面更加緊張。市場層面的因素明明白白地告訴我們:現在推出國際板,市場難以承受其重壓!
其次,當下推出國際板,有可能轉嫁國際金融風險。目前國際金融生態惡劣,歐債危機愈演愈烈,美國債務危機重重,在如此背景下,歐美國家的大小企業都“很差錢”,也急于要求中國伸出援手,來中國資本市場撈上一票,以度過重重危機。此刻若讓那些經營艱難或瀕臨倒閉的外國公司到中國國際板來上市,就很可能將歐美債務危機風險轉嫁到中國投資者身上。不僅如此,中西方股權文化和監管要求也不同。當下,中國股市投機風盛行,還不具備投資生態環境,中小板、創業板市盈率還很高,如果此時貿然推出國際板,可能會使得中國股市以硬著陸的方式來迎接較低市盈率的國際板。此前,上交所某位副總經理一句“國際板隨時可能推出”就引發了當天A股大跌。A股為什么一談國際板就“綠臉”?就是因為對目前推出國際板尚未做好心理準備。一句話就引發股市大跌,可見市場心態之脆弱,同時也應驗了“市場是最好的老師”。
總之,由于A股在制度建設上還與國際資本市場有一些差距,在公司法、會計法、信息披露規則、公司治理等方面,都存在這樣那樣的差異,因此,等A股走好走強了,再推國際板也不遲。