上22轉債754185申購價值一覽(2)

　　定價行情和投資建議

　　轉債稀釋度較低。若全額轉股對總股本稀釋度6.2%左右，對流通股的稀釋度6.2%左右。

　　中簽率或在0.0099%-0.012%左右。我們預計最終的配售比例在50%-60%左右，網上申購戶數在1000萬戶左右。

　　當前正股價對上22轉債上市價區間或在140-143元左右。定價方面，參考目前平價相近的轉債，我們預計上22轉債上市首日的溢價率將在28%-32%左右。若上市后上機數控股價在156.8-160.8元之間，對應可轉債價格中樞或在142元左右。

　　申購建議：一級申購建議積極關注。公司是國內首家為開發太陽能硅片配套的專用數控磨床、專用倒角機和切斷鋸床的企業，并逐漸成長為業內光伏專用設備龍頭企業，2019年公司拓展光伏單晶硅生產業務，不斷完善太陽能光伏產業鏈布局，近年來營業收入、歸母凈利潤增長迅速。公司相繼與多家頭部硅料供應商簽訂采購合同，同時投資建設硅料項目，以保證原材料供應，以此為基礎產能持續擴張。客戶方面，公司與龍恒新能源、通威、正泰新能源、阿特斯天合光能等優質企業合作，共簽訂銷售合同金額近400億元，訂單保證充足。公司具有豐富的高端智能化設備制造經驗，可以為客戶提供整套解決方案。正股方面，公司估值處于近三年較低位置，無解禁壓力。轉債債底保護較弱，下修條款較為寬松。我們認為一級申購建議積極關注。